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美国天然气期货:创新低之后何去何从?欧洲价格、天气和疫情

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发表时间:2020-06-26 22:46

本来北京时间昨晚(6月25日)最利空的库存变动预测也就是增加110Bcf左右了,结果公布的数据是增加120Bcf(第一眼我还以为我看错了,我以为可能是102,定睛一看才发现真的是120),这个库存增加值超过了5月份时3位数的库存增加值,非常意外,所以,构成了一个非常利空的库存数据。下图最高的蓝点就是昨天公布的库存,高高在上。




美国天然气期货价格在库存公布之前就开始跌,库存公布之后就更刹不住车了,创了一个价格新低,这个不但是单月合约价格的新低,而且构成了连续合约价格的新低。


昨天欧洲价格(NBP、TTF)和美国现货价格也有不小幅度的下跌。但欧洲价格和美国现货价格都没有创新低。


创新低之后的基本面如何?


下周公布(本周)库存变动数据无疑将变好,只有两位数(但或仍将高于均值),主要是因为本周需求的反弹,而本周需求的反弹主要是因为发电需求的反弹。


本周供应微増,倒不是因为产量反弹,产量是微降的,是因为美国的进口多了一些。



本周需求相对上周大幅好转,主要是发电需求好转。LNG出口量也是在小幅反弹的。



最近不同机构的天气预测有矛盾。如果根据下图NOAA的预测,天气并未好转,但是根据其他机构的预测,貌似有一定的好转。这一点只有密切观察了。




短期未来的两大不确定因素:欧洲价格、天气变化。如果把美国疫情加上,就是第三大不确定因素。


在这三个因素中,权重最大的应该是欧洲价格(欧洲价格上不去,美国出口上不去),其次是天气(天气变热消费才能变好),疫情排第三(美国整体还是在放开,美国人关不住,所以排第三)。


欧洲需求是最诡异、最意外的一点。8月是否真的会取消那么多美国的LNG出口订单,我们只能观察了,没法辨别真假。如果欧洲价格持续低迷,那么这个利空会抵消或部分抵消掉产量下降和天气变热带来的利多。


结论:如果没有欧洲这个因素,其他因素并没有那么恐怖。


不过,当前高于前5年均值的盈余水平确实很高,目前的水平是3012Bcf,前5年均值是2546Bcf,二者相差466Bcf。冬季开始前的库存5年均值是3751Bcf,如果这个盈余水平一直保持466的话,那么冬季开始前的库存将超过4200Bcf,4100都是创纪录的,4200更是创记录的。这个终极库存预测也确实对价格构成一个压力。这个大山要被推翻,需要各种利好因素变成现实。


最后分享一下EIA最新的对现货价格走势的未来预测,信不信由大家了。不知道为什么EIA在北京时间今天(2020年6月26日)的周报里面突然放一个这样的预测。是有什么动机么?这个也不得而知了。




特别提醒:以上分享未对价格进行任何预判。

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